'

Рейтинговые агентства: кто ответит за кризис?

Понравилась презентация – покажи это...





Слайд 0

Рейтинговые агентства: кто ответит за кризис? Павел Самиев директор департамента рейтингов финансовых институтов «Эксперт РА» 8 октября 2007


Слайд 1

«Эффект 10/X7»


Слайд 2

Октябрь 1987 – «черный понедельник» в США (Dow Jones упал на 23%) Октябрь 1997 – начало финансового кризиса в ЮВА Октябрь 2007 - ???


Слайд 3

РЕПО – как last resort Три богатыря: Сбер, ВТБ и Газпромбанк – на спасение рынка


Слайд 4

… А МЫ ВАС ПРЕДУПРЕЖДАЛИ…


Слайд 5

Риски банковской системы: история вопроса Банковская система Рыночные риски Операционные риски Риски ликвидности Кредитные риски кризис 1998 года кризис 2004 года прогнозируемый кризис «плохих долгов» транслируются в другие виды рисков, провоцируя новые кризисы


Слайд 6

Нефтяное проклятье


Слайд 7

Diamonds are forever. Liquidity is not.


Слайд 8

АИЖК: рост просрочки за полгода – с 0,26 до 1,3 млрд руб Кредитный портфель вырос в 1,5 раза Просрочка – в 5 раз 40% просрочки – «мнимые» кредиты (на иные цели или мошенничество) Российская ипотека: sub-prime only?


Слайд 9

Почему Россия – не Америка? Нет роста ставки рефинансирования и привязки к ней ставок по кредитам Нет (пока) стагнации на рынке недвижимости Уровень проникновения не такой большой, чтобы на рынке преобладали неплатежеспособные заемщики


Слайд 10

Кто ответит за кризис?


Слайд 11

ЕС: начато расследование деятельности рейтинговых агентств


Слайд 12

SEC: начинается проверка деятельности рейтинговых агентств и адекватности методик


Слайд 13

Рейтинговые агентства: «к расследованиям готовы»


Слайд 14

Глава S&P Кэтлин Корбе уволена


Слайд 15

McGraw-Hill: «г-жа Корбе ушла не из-за критики рейтинговых оценок, присвоенных S&P деривативам, из-за которых с начала августа 2007 года в мире начался ипотечный кризис»


Слайд 16

Что сделало MBS такими популярными… и привело к кризису Обособление рисков Возможность получения рейтинга на уровне выше рейтинга оригинатора и даже выше суверенного (для emerging markets) или на его уровне (для США) Инструмент (сделка) структурируется заранее под определенный уровень рейтинга Огромные масштабы. Привлекательность для хедж-фондов


Слайд 17

SHIT HAPPENS* * Если какая-нибудь неприятность может случиться, она случается. Закон Мерфи


Слайд 18

Давление на рейтинговый агентства: Со стороны инвесторов и СМИ – снижать рейтинги Со стороны эмитентов – повышать рейтинги ЧТО СИЛЬНЕЕ? ЦИКЛ РЕЙТИНГОВАНИЯ


Слайд 19

В июле 2007 S&P снизило рейтинги … 1% MBS (среди них не было ни одного старшего транша с рейтингом AAA)


Слайд 20

Из методик: «дефолт по комбинированному кредиту (когда заемщик в дополнение к собственно ипотечному кредиту берет еще один кредит, рефинансируя за счет него первоначальный взнос) не более вероятен, чем по обычному ипотечному кредиту» Из отчетов: «Риски ипотечного рынка США и соответствующих инструментов секьюритизации не возрастают с ростом ставки ФРС» «рынок недвижимости переживает временную стагнацию, которая не должна сказаться на смежных финансовых рынках»


Слайд 21

Кредитный рейтинг не оценивает: Рыночные риски инструмента (возможное изменение стоимости и волатильность) Валютные риски Риск потери ликвидности


Слайд 22

S&P: «Инвесторы навсегда запомнят, что значит слово «риск»


Слайд 23

MORAL HAZARD!


Слайд 24

Что стало с ARTHUR ANDERSEN?


Слайд 25

Спасибо за внимание! Павел Самиев директор департамента рейтингов финансовых институтов «Эксперт РА» psamiev@raexpert.ru (495) 225-34-44


×

HTML:





Ссылка: