'

Рынок рублевых облигаций в СЕНТЯБРЕ-ОКТЯБРЕ Аналитический отдел ДОФР

Понравилась презентация – покажи это...





Слайд 0

Рынок рублевых облигаций в СЕНТЯБРЕ-ОКТЯБРЕ Аналитический отдел ДОФР Москва, октябрь 2011


Слайд 1

В конце сентября снижение рынков усилилось


Слайд 2

СЕНТЯБРЬ: Факторы, определившие конъюнктуру 14 сентября ЦБ принял решение снизить на 0,25% ставку репо и другие ставки по предоставлению ликвидности Минфин значительно увеличил объем еженедельных депозитных аукционов. Инфляция остается низкой. Цена нефти марки Urals держится выше 100$ + Позитивные Сохранение негатива на глобальных рынках (долговой кризис в Европе, операция twist от ФРС) Отток капитала из фондов, работающих с EM Ослабление рубля к корзине валют Дефицит ликвидности на локальном рынке Рост ставок на денежном рынке Негативные


Слайд 3

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК: объем рублевой ликвидности ниже комфортного уровня


Слайд 4

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК: ликвидность формируется за счет ресурсов Минфина и ЦБ


Слайд 5

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК: рост ставок в условиях дефицита ликвидности


Слайд 6

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК: недостаток ликвидности обуславливает высокий спрос на средства Минфина и ЦБ Депозитные аукционы Минфина Сделки РЕПО с ЦБ


Слайд 7

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ: спред бэнчмарка Russia’30 к 10-летним UST превысил 350 б.п.


Слайд 8

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ: с начала сентября доходность ОФЗ выросла на 100 б.п. 100 б.п.


Слайд 9

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: корреляция с конъюнктурой нефтяного рынка


Слайд 10

ПЕРВИЧНЫЕ РАЗМЕЩЕНИЯ: рынок закрыт для первичных размещений


Слайд 11

НАДО ЛИ ОЖИДАТЬ ДЕФОЛТОВ? Рынок закрыт для первичных размещений Высокий объем предъявления облигаций к выкупу в оферту + Негативные сигналы Кризис 2008 г. качественно обновил состав эмитентов Кредитное качество эмитентов заметно улучшилось, уровень долговой нагрузки невысок Государство оказывает поддержку, в т.ч. через предоставление кредитов госбанками Эмитенты выкупают собственные подешевевшие облигации Факторы поддержки Мы не ожидаем увидеть повторения ситуации 2008-2009 гг. в части дефолтов и реструктуризаций


Слайд 12

ОЖИДАНИЯ НА ПЕРСПЕКТИВУ - Ставки денежного рынка будут оставаться высокими, объем ликвидности останется ограниченным - Первичный рынок будет закрыт + Минфин продолжит оказывать поддержку, увеличивая объем депозитных аукционов и снижая величину заимствований + Инфляция замедляется, цены на нефть устойчивы Краткосрочные - Сохранение высокой напряженности на мировых рынках - Курс рубля останется под давлением - «Бегство в качество» будет оказывать давление на котировки еврооблигаций российских эмитентов + Ожидаем традиционного роста ликвидности в декабре Среднесрочные


×

HTML:





Ссылка: