'

Использование фьючерсов и опционов при управлении ОФБУ

Понравилась презентация – покажи это...





Слайд 0

Использование фьючерсов и опционов при управлении ОФБУ Олег Якубов Банк «Петрокоммерц» Начальник Отдела доверительного управления


Слайд 1

Нормативные документы, регламентирующие деятельность ОФБУ ГК РФ (Глава 53 – Доверительное управление имуществом); Инструкция №63 «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации» (1997 г.). Основной документ кредитной организации, регламентирующий функционирование Фонда – Общие условия создания и доверительного управления имуществом ОФБУ (Общие условия) – регистрируются в Банке России.  


Слайд 2

Учет фьючерсов и опционов Проблемы, возникающие при учете фьючерсов и опционов в ОФБУ Учет фьючерсов и опционов при расчете СЧА Фьючерсы – не актив (фактически, соглашение на уплату вариационной маржи) Опционы – оцениваются как актив (например, по средневзвешенной цене) Учет фьючерсов и опционов при расчете ограничений, накладываемых на структуру активов Общими Условиями и Инвестиционной декларацией ОФБУ Оценивается открытая нетто-позиция по фьючерсам, опционам и базовому активу


Слайд 3

Возможности для доверительных управляющих на срочном рынке FORTS 21 марта 2005 г. – изменения в нормативных документах срочного рынка FORTS, описывающие порядок работы на нем доверительных управляющих 1 июня 2005 г. – первый день торгов фьючерсами на корзину облигаций Москвы 3 августа 2005 г. – запущены торги фьючерсами на индекс РТС 15 сентября 2005 г. – первый день торгов опционами на индекс РТС 8 июня 2006 г. – открытие товарной секции – запущены торги фьючерсами на золото и на нефть


Слайд 4

Активность доверительных управляющих на срочном рынке FORTS По состоянию на 30.09.2006*: 29 счетов для ОФБУ 32 счета для ПИФов * - Данные FORTS


Слайд 5

Эффективное управление портфелем акций при помощи фьючерсов и опционов – возможности для портфельного управляющего


Слайд 6

Стратегии, направленные на снижение рыночной экспозиции (decreasing market exposure) Продажа имеющегося портфеля акций Продажа фьючерсов на индекс РТС Покупка at-the-money опционов пут на индекс РТС Покупка out-of-the-money опционов пут на индекс РТС Покупка out-of-the-money опционов пут на индекс РТС c leverage


Слайд 7

Сравнение относительной эффективности стратегий


Слайд 8

Сравнение относительной эффективности стратегий - диаграмма


Слайд 9

Стратегии, направленные на увеличение рыночной экспозиции (increasing market exposure) Покупка портфеля акций Покупка фьючерсов на индекс РТС Покупка фьючерсов на индекс РТС с leverage Покупка at-the-money опционов колл на индекс РТС Покупка out-of-the-money опционов колл на индекс РТС Покупка out-of-the-money опционов колл на индекс РТС с leverage  


Слайд 10

Сравнение относительной эффективности стратегий


Слайд 11

Сравнение относительной эффективности стратегий - диаграмма


Слайд 12

Стратегии, использующие продажу опционов Продажа опционов колл на индекс РТС против имеющегося портфеля акций (Covered Call Writing) Продажа опционов пут на индекс РТС (Naked Put Writing)


Слайд 13

Covered Call Writing на примере Индекса РТС Снижение волатильности портфеля; Повышение доходности вложений в случае нахождения рынка в стадии снижения или консолидации.


Слайд 14

Naked Put Writing на примере Индекса РТС Снижение стоимости входа в позицию; Рецепт успешного применения: выписывать опционы на то кол-во базового актива, которое готов купить по цене исполнения.


Слайд 15

Сравнение Covered Call Writing с Naked Put Writing Одинаковый финансовый результат (Call-Put Parity) Разница в моментах применения


Слайд 16

Выводы На срочном рынке FORTS созданы условия для работы на нем доверительных управляющих, многие из них уже являются активными участниками торгов Появление широкого спектра новых производных инструментов и стремительный рост оборотов торгов и объемов открытых позиций по фьючерсам и опционам делают срочный рынок все более привлекательным, в том числе, и для доверительных управляющих Нормативная база, регламентирующая деятельность ОФБУ не препятствует использованию фьючерсов и опционов Даже простейшие стратегии с использованием фьючерсов и опционов могут повысить эффективность управления портфелем ценных бумаг (ограничение рисков, эффект плеча, управление рыночной экспозицией)


×

HTML:





Ссылка: