'

В. Дихтяр Финансовый менеджмент

Понравилась презентация – покажи это...





Слайд 0

Российский университет дружбы народов Институт гостиничного бизнеса и туризма В. Дихтяр Финансовый менеджмент


Слайд 1

Содержание Понятие облигации и их выпуск Цена купонной / бескупонной облигаций Преимущества и недостатки выпуска облигаций Погашение облигаций 2


Слайд 2

Облигации b ? ценные бумаги именные или на предъявителя выпускаемые Ф подтверждающие факт ссуды ? инвестором эмитенту дающие право на участие в ? эмитента: fix % ?0(b) «старшие» бумаги: держатель ? кредитор, а не совладелец Ф ? претензии удовлетворяются раньше средства, аккумулированные Ф путем размещения займа (выпуска b), являются не СA, а С? 3


Слайд 3

b могут быть выпущены именные или предъявительские обращение именных мало отличается от обращения а обращение предъявительских упрощено: передача прав путем простого вручения ¦ владельцу с обеспечением (залогом, гарантиями) и без доп.обеспечения с правом конверсии, т.е. обмена b на определенное число а(Ф-эмитента), без права с различными возможностями погашения (? / имущество, единовременно / последовательно..) 4


Слайд 4

Выпуск b без дополнительных гарантий – Ф > 3 лет размер ограничивается величиной С организуется по R совета директоров эмитента сроки могут варьироваться bс: погашение через год или менее bf: более года; % y выше, чем по bс (??) 5


Слайд 5

6


Слайд 6

Состояние ?b(РФ) недостатки налогообложения: % по b выплачиваются из ?N(Ф), т.е. после платежей в бюджет ? на ? доминантой является не Y, а раздел собственности, получение контрольного пакета, т.е. голосующих a ?? при i недоверие к долгосрочным вложениям интерес к международному ? (евроb) 7


Слайд 7

Цена облигаций ?(b) участник ? (? маркет-мейкер) ? e-S: торговля выставление ? (?) и ? (?) котировки других маркет-мейкеров ? сделка, если ? устроит ? для I должна обеспечивать min Y рассчитывается и принимается на уровне дисконтированной суммы поступлений в t r дисконта = r альтернативного вложения с таким же уровнем ? и t, как и b 8


Слайд 8

Составляющие fl fl -, связанный с выплатой ?(b) при покупке аннуитет: выплаты держателю b разовый платеж: в момент погашения (выплата ?0) 9


Слайд 9

Цена купонной облигации ? (bq) y по fl = требуемая r ? fl – = fl + ? (bq) = ?0 * r * Аni+ ?0 / (1 + y)n ? – цена купонной облигации ?0 – номинальная стоимость r – ставка купонной доходности Аni – функция, по которой дисконтируется аннуитет y – требуемый уровень доходности п – срок до погашения 10


Слайд 10

fl(bq) 11


Слайд 11

Цена бескупонной облигации ? (b) продаются со скидкой к номиналу (дисконтом) погашаются по ?0 ? Y(i) fl+ состоит только из погасительного платежа ? ? (b) = ?0 / (1 + y)n 12


Слайд 12

?(C) от размещения b b котируются и известна ??(b) ? можно найти r(y) ? складывается под воздействием совокупного ? (I) ? Y = ?-оценка ?(C) определить ?(C): найти IRR для fl(b) 13


Слайд 13

Преимущества b перед a fix% при ?? защищает от потери части Y в связи с ухудшением F-состояния b – «старшие» бумаги ??: погашение гарантировано залогом имущества %b чаще всего меньше, чем средние дивиденды по а отсутствует угроза поглощения Ф путем скупки b 14


Слайд 14

Недостатки fix % при ?? ограничивает Y(С) ? уровень индексации Y не спасает от инфляции когда Ф набирает силу, наступает срок погашения и i вынужден покинуть перспективный источник Y 15


Слайд 15

Погашение b выплаты не только ?, но и ? ? ? I-привлекательность Выпуск конвертируемых b ? ? ?(С? ) С, полученный путем выпуска b ? С? заемный, а не СА ? удельного веса С? (Ф) ? ? ? дефолта ? прекращение A (банкротство, неплатежеспособность) 16


×

HTML:





Ссылка: