'

Потоки платежей, NPV, IRR, дюрация: заключительное занятие

Понравилась презентация – покажи это...





Слайд 0

1 Потоки платежей, NPV, IRR, дюрация: заключительное занятие Поток платежей, простейший поток платежей Поток платежей (Cash flow) – последовательность пар (конечная или бесконечная) , t = 0,1, … , T (для конечного потока) Простейший поток платежей Поток платежей назовем простейшим, если 1) - первый платеж расходный; 2) при t = 1, … , T ; 3) .


Слайд 1

2 Приведенная стоимость потока платежей (Present Value): Чистая приведенная стоимость (Net Present Value):


Слайд 2

3 Правило NPV1 Если NPV(F,r0) > 0, то инвестиции в проект целесообразны, проект следует одобрить. Если NPV(F,r0) 0, то инвестиции в проект нецелесообразны, проект следует отклонить. Правило NPV2 Если NPV(F1 ,r 0) > NPV(F2 ,r 0) >0 , то проект, порождающий поток платежей F1 , предпочтительнее проекта с потоком платежей F2 .


Слайд 3

4 Задача об облигации AT&T Номинал - 1000 $, эмитированы в 1971 году, срок жизни – 30 лет, последняя выплата – в феврале 2001года. Купонные выплаты – два раза в год (15 февр. и 15 авг.) из расчета 7% годовых. Инвестор купил облигацию на вторичном рынке в феврале 1991года, сразу после купонной выплаты за $931. Целесообразны ли такие инвестиции? Доходность по государственным бумагам аналогичного срока жизни была 8%.


Слайд 4

5 Решение Поток платежей:


Слайд 5

6 Задача о кредите Инвестор берет кредит на два года под 10% годовых. Расходы и доходы его проекта характеризуются следующим потоком платежей: t 0 1 2 Ct -173.6 100 100 Сможет ли он расплатиться с долгом из своих доходов? Рассчитать суммы платежей, найти IRR потока. Решение IRR=0.0998 <0.1 – расплатиться не может, однако остаток должен быть малым.


Слайд 6

7 Долг Доход Действия t=0 173.6 0 t=1 100 проценты 17.36 , в cчет долга 100-17.36= 82.64 t=2 173.6-82.64= 100 проценты 9.096 , 90.96 в счет долга 100- 9.096=90.904 Результат: долг - 90.96; остаток в счет долга – 90.904 Разница – 0.056


Слайд 7

8 Таким образом равенство дюраций обеспечивает «почти эквивалентность» в малой окрестности точки r = r0 . Утверждение2 Если выполнены равенства (1) –(2) и кроме того при r = r0 , (3) то P1(r) >P2(r) для всех r r0 из некоторой окрестности точки r = r0 . Содержательно: поток F1 предпочтительнее F2 в смысле риска изменения процентной ставки.


Слайд 8

9 P1(r) = - актив ; P2(r) = - долг. Условия: P1(r0) = P2(r0) D1(r0) = D2(r0) или = P1(r0) =Р2(r0)=83.(3) = 2


Слайд 9

10 Ответ : С1= 50 ; С2 = 72 к1=10 ; к2= 8.


Слайд 10

11 Задача об автомобиле Продаются подержанные автомобили Pontiac Lemans -1992, пробег < 12 тыс. миль, 2 или двери, автом. кор. пер., стерео, более $10000 новые… $7800 – сразу или $388 – сразу + $164 ежемесечно 5лет. Какой вариант выгоднее, если ставка по депозитам -5% годовых, по кредитам физ. лицам -9-10% процентов годовых


Слайд 11

12 Решение Заплатив сразу, экономим (=получаем) $164 ежемесячно. Поэтому, можем рассмотреть операцию «заплатить сразу» с потоком платежей IRR=0.00937, r = (1+0.00937)12-1=0.118 11.8%


×

HTML:





Ссылка: