Понравилась презентация – покажи это...
Слайд 0
“ЗАКОНОДАТЕЛЬНОЕ РЕШЕНИЕ ДЛЯ ДЕРИВАТИВОВ: ТЕНДЕНЦИИ И РИСКИ»
Конференция «Производные финансовые инструменты в России: взгляд в будущее»
27 октября 2006 года
Антон Селивановский
Юрист
Слайд 1
Проблемы регулирования деривативов на современном этапе
Отсутствие понятийного аппарата: различные нормативные акты дают разные определения.
Тенденциозная арбитражная практика по спорам, связанным с деривативами. Проблема «пари». Цель сделки.
Не определено положение участников на рынке.
Регулирование ФСФР и ЦБ РФ.
Слайд 2
Проблемы регулирования деривативов на современном этапе (2)
Закрытый перечень базовых активов.
Управление рисками по операциям с деривативами (неттинг, клиринг, финансовое обеспечение).
Унификация с международной практикой (деривативы не приравниваются к пари).
Как следствие деривативы заключаются и исполняются за пределами России по иностранному праву.
Слайд 3
Только ли проблема рынка деривативов?
Рынок нефти и нефтепродуктов, газа, металлов
Секьюритизация
Капитализация банковской системы
Управление рисками для товаропроизводителей
и т.д.
Слайд 4
Обсуждаемый законопроект
Неназванное требование = пари
предусматривает уплату денежных сумм
в зависимости от
изменения цен на товары и ценные бумаги;
изменения курса валют, уровня инфляции;
изменения значений, рассчитываемых на основании совокупности указанных выше показателей;
наступления иного предусмотренного законом обстоятельства, относительно которого неизвестно наступит оно или нет.
Сторона по сделке – кредитная организация или профессиональный участник рынка ценных бумаг.
Слайд 5
Оптимизация Законопроекта
Требования по сделкам пари, стороной по которым выступает кредитная организация или профессиональный участник рынка ценных бумаг, обеспечиваются судебной защитой.
Слайд 6
Решает ли Законопроект насущные проблемы?
Единый понятийный аппарат - нет.
Нет отличия деривативов от других схожих сделок.
Положение участников рынка - нет.
Судебная защита при отсутствии четких критериев «дериватива» (неназванного требования) - сомнительно.
Расширение базовых активов – станет хуже в силу отсутствия специального закона (процентные, кредитные, погодные деривативы не появятся).
Регулирование - ?
Управление рисками – нет.
Унификация – нет (в мире не регулируют деривативы через пари).
Слайд 7
Синхронизация законодательства
В настоящее время легальное понятие «пари» отсутствует.
В законопроекте «О государственном регулировании деятельности по организации и проведению азартных игр» предлагается дать следующее определение:
Пари – азартная игра, при которой исход основанного на риске соглашения о выигрыше, заключаемого между двумя или несколькими участниками пари или с организатором пари, зависит от события, относительно которого не известно, наступит оно или нет.
Каким образом будут соотносится «правильные пари» из Законопроекта и фьючерсы, опционы, производные, производные финансовые инструменты, срочные сделки и прочие деривативы?
Слайд 8
Иные последствия принятия Законопроекта
Риск новой лицензии для банков, профессиональных участников рынка ценных бумаг, бирж.
Возникнут риски для условных сделок (с отменительными и отлагательными условиями – ст. 157 ГК РФ).
Проблема кредитных деривативов не решается.
Нарушение конкуренции на рынке.
Не решается вопрос о регуляторе.
Слайд 9
Последствия принятия Законопроекта
Пропишутся ли деривативы в России? – Вряд ли.
Создается ли адекватная база для совершенствования законодательной базы для деривативов? – Нет.
Слайд 10
Что после принятия Законопроекта?
Написание нового «хорошего» закона?
Внесение изменение в существующие законы?
Подготовка изменений в новый закон (ст. 1062 ГК РФ)?
Слайд 11
“ЗАКОНОДАТЕЛЬНОЕ РЕШЕНИЕ ДЛЯ ДЕРИВАТИВОВ: ТЕНДЕНЦИИ И РИСКИ»
Антон Селивановский
«Бейкер и Макензи», Москва Садовая Плаза, 11 этаж Долгоруковская ул., 7 Москва 103006, Россия Тел: 7 (095) 787-2700 Факс: 7 (095) 787-2701 E-mail: anton.selivanovsky@bakernet.com
