'

Андеррайтинг и организация вторичного обращения корпоративных облигаций

Понравилась презентация – покажи это...





Слайд 0

1 Андеррайтинг и организация вторичного обращения корпоративных облигаций Орехов Виктор Старший аналитик Бизнес-блока по рынкам долгового капитала


Слайд 1

Рынок корпоративных облигаций растет экспоненциально 2006 год – прогноз на основании 9 месяцев Из TOP 300 крупнейших российских компаний 200 уже разместили рублевые облигации 380 эмитентов 410 корпоративных выпусков в обращении


Слайд 2

Размещение: в поисках рыночного равновесия Требования инвестора Высокая доходность Хорошее кредитное качество Прозрачность Ликвидность Рынок облигаций Задача Организатора (Андеррайтера) - помочь обеим сторонам определить приемлемые условия размещения и создать предпосылки для успешного вторичного обращения Требования эмитента Отсутствие залога Большой срок заимствования Низкая стоимость финансирования


Слайд 3

Основные функции Андеррайтера Презентация Эмитента широкому кругу участников фондового рынка, получение от них обратной связи и организация непосредственного общения (встречи, презентации) Гибкое структурирование займа в соответствии с текущими потребностями эмитента и возможностями инвесторов Поиск и достижение договоренностей с крупными инвесторами, создание синдиката по размещению Привлечение большого числа небольших инвесторов «с рынка» Продажа облигаций на условиях форвардной поставки Поддержание вторичных торгов, путем выставления двусторонних котировок и поддержания спрэда Листинг Помощь в прохождении оферты (синдикат, кредитование)


Слайд 4

Виды андеррайтинга Андеррайтинг с гарантированными обязательствами (firm commitment) «Голубые фишки» Компании, имеющие высоколиквидные выпуски Компании с высоким рейтингом При участии нескольких организаторов Для компаний 3 – го эшелона общепринятым является андеррайтинг best efforts Андеррайтинг на условиях максимальных усилий (best efforts) Средние и небольшие компании Относительно небольшая планируемая ликвидность вследствие небольшого объема выпуска, кредитного качества и др.


Слайд 5

Собственные лимиты Андеррайтера Несмотря на условия андеррайтинга best efforts, Организатор (Андеррайтер), устанавливает на каждый выпуск андеррайтинговый и торговый лимиты Андеррайтинговый лимит – лимит на покупку Андеррайтером облигаций при размещении. После открытия вторичных торгов, данные облигации могут быть реализованы на рынке широкому кругу инвесторов. Используется также для форвардных продаж. Торговый лимит – лимит на покупку облигаций Андеррайтером, действующий в течении всего срока их обращения. Используется для торговли и поддержания котировок в течении срока обращения. В практике ФК «УРАЛСИБ» Андеррайтинговый лимит от 10% до 30% от номинала выпуска Торговый лимит – от 5% до 20% от номинала выпуска


Слайд 6

Бридж-кредитование Бридж-кредитование – широко распространенная услуга, доступная сегодня, в том числе для средних и небольших компаний 3-го эшелона Бридж-кредитование – кредит, обеспечением возврата которого являются поступления от продажи облигаций при размещении. Объем кредитования, как правило, не превышает размер андеррайтингового лимита. В практике ФК «УРАЛСИБ»: Объем бридж кредита равен андеррайтинговому лимиту (10-30% от объема выпуска) Срок от 1 до 6 месяцев Отсутствие залогового обеспечения


Слайд 7

Прохождение оферты В практике российского долгового рынка – предоставление Эмитентами оферты по приобретению облигаций у инвесторов на срок 1-2 года Основные причины предъявления облигаций по оферте: Низкая ликвидность облигаций (низкие обороты, широкий спрэд) Снижение цены облигаций ниже номинала, низкий купон на срок до следующей оферты (погашения) Роль Андеррайтера при прохождении оферты по облигациям: Поддержание котировок и узких спрэдов во все периоды обращения Мониторинг рыночной ситуации и поддержание спроса, в том числе выкуп облигаций в рамках установленных лимитов или за счет Эмитента Проведение переговоров с инвесторами, предъявляющих облигации Организация синдиката по приобретению облигаций в дату оферты, Предоставление бридж-кредита для выкупа облигаций в дату оферты.


Слайд 8

Примеры


Слайд 9

Примеры


Слайд 10

Примеры


Слайд 11

ФК «УРАЛСИБ» на долговом рынке Доля рынка ФК «УРАЛСИБ" Стратегия ФК «УРАЛСИБ» Целевой клиент – средние и небольшие компании, региональные компании Уникальный опыт «вывода» на рынок новых имен Обеспечение высокой ликвидности на вторичном рынке, для комфорта как Эмитентов, так и инвесторов


Слайд 12

Примеры завершенных проектов в 2005-2006 гг.


Слайд 13

Примеры завершенных проектов в 2005-2006 гг.


Слайд 14

Примеры завершенных проектов в 2005-2006 гг.


Слайд 15

Контактная информация Примеры проектов БН КФК 119048, Москва ул. Ефремова, 8 Тел.: (095) 788 6167 Факс: (095) 788 6178 www.uralsib.ru Бизнес-направление по операциям с долговыми инструментами Исполнительный директор Пугач Александр Владимирович apugach@uralsib.ru Старший аналитик Орехов Виктор Владимирович ore_vv@uralsib.ru


×

HTML:





Ссылка: