'

ФЬЮЧЕРС на ДИЗЕЛЬ - доходный инструмент получения прибыли в секторе нефтепродуктов

Понравилась презентация – покажи это...





Слайд 0

ФЬЮЧЕРС на ДИЗЕЛЬ - доходный инструмент получения прибыли в секторе нефтепродуктов


Слайд 1

Особенности различных типов рынков ВНЕБИРЖЕВОЙ СПОТ РЫНОК Контракты не стандартизированы (имеют различные условия) Отсутствует централизованная система регистрации сделок Расчеты осуществляются в течение нескольких дней Присутствует риск контрагента ВНЕБИРЖЕВОЙ ФОРВАРДНЫЙ РЫНОК Контракты не стандартизированы (имеют различные условия) Отсутствует централизованная система регистрации сделок Расчеты осуществляются в определенный момент в будущем Высокий риск контрагента БИРЖЕВОЙ ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНОК Контракты стандартизированы (заключаются на единых для всех условиях) Существует централизованная система регистрации сделок Расчеты осуществляются в определенный момент в будущем Отсутствует риск контрагента


Слайд 2

Биржевой фьючерсный рынок ПОСТАВОЧНЫЙ ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ это заключаемый в ходе биржевых торгов договор, предусматривающий обязательство осуществить или принять поставку определенного количества товара в указанном месте в определенное время в будущем. Все условия фьючерса являются стандартными, кроме цены, которая определяется в ходе торгов исходя из складывающейся на рынке конъюнктуры. РАСЧЕТНЫЙ ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ это заключаемый в ходе биржевых торгов договор в соответствии с которым стороны обязуются на определенную дату выплатить разницу между ценой покупки и продажи фьючерса и ценой исполнения. Цена исполнения определяется в установленный биржей последний день заключения контракта. Обязательства по контрактам прекращаются либо их исполнением, либо обратной (офсетной сделкой)


Слайд 3

О «Санкт-Петербургcкой бирже»  Фондовая Биржа «Санкт-Петербург»  основана в соответствии с требованиями Федерального Закона «О рынке ценных бумаг» на базе фондового отдела ЗАО «Биржа «Санкт-Петербург» в апреле 1997 года, получив  от Федеральной Комиссии по рынку ценных бумаг лицензию фондовой биржи №1 в России. За 14 лет своей работы «Санкт-Петербургская биржа» ни разу не допустила неисполнения обязательств перед участниками рынка, даже во время кризиса в августе 1998 года. Фондовая  Биржа  «Санкт-Петербург» по Распоряжению Правительства РФ №654 стала одной из четырех торговых площадок, уполномоченных на организацию торгов акциями ОАО «Газпром». В целях дальнейшего развития в январе 2010 некоммерческое партнерство «Фондовая Биржа «Санкт-Петербург»  завершило свое преобразование в открытое акционерное общество «Санкт-Петербургская биржа», что позволило 250 профессиональным участникам рынка ценных бумаг стать акционерами единственной фондовой биржи в Северо-Западном регионе России.


Слайд 4

С марта 2011 года и по настоящее время «Санкт-Петербургская биржа» проводит регулярные биржевые торги на рынке Товарных фьючерсов. 16 апреля 2010 года – ЗАО «Биржа «Санкт-Петербург» совместно с Группой РТС запустили новый инструмент на российском биржевом рынке – расчетный фьючерсный контракт на дизельное топливо, с исполнением по индексу «КОРТЕС-Газойль» В апреле 2011 года ОАО «Санкт-Петербургская биржа» в рамках совместного проекта с РТС, ИАЦ «КОРТЕС» и Биржей «Санкт-Петербург» начала торги расчетным фьючерсным контрактом на дизельное топливо. О «Санкт-Петербургcкой бирже»


Слайд 5

Структура Рынка 1. Брокерские компании (расчетные фирмы) 2. Клиенты брокерских компаний (участники рынка нефтепродуктов, частные трейдеры) Участие в торгах принимают:


Слайд 6

Спецификация фьючерса на дизель


Слайд 7

Регламент проведения торгов


Слайд 8

О тарифах «Санкт-Петербургской биржи» и Клирингового Центра РТС


Слайд 9


Слайд 10

Относительные колебания индекса КОРТЕС и фьючерса DS


Слайд 11

Возможности для участников рынка нефтепродуктов Застраховать риск неблагоприятного изменения цены на дизельное топливо, в том числе: a) Страхование (хеджирование) от роста цены на нефтепродукты в будущем для покупателя - фиксация уровня издержек на закупку нефтепродуктов b) Страхования (хеджирование) от падения цены на нефтепродукты в будущем для продавца - получение гарантированной нормы рентабельности по операциям с нефтепродуктами Развитие нового направления бизнеса – спекулятивные операции на рынке фьючерсных контрактов на нефтепродукты без затрат на логистику/хранение реального товара Создание структурных продуктов на основе долгосрочных договоров поставки с фиксированной ценой, застрахованных фьючерсным контрактом


Слайд 12

Хеджирование риска снижения цены на дизельное топливо Рассмотрим реальный пример нейтрализации рисков неблагоприятного изменения цены на дизель для обычного нефтетрейдера. Субъект хеджирования: нефтетрейдер Объект хеджирования: цена на дизельное топливо Инструмент хеджирования: расчетный фьючерсный контракт на дизельное топливо с исполнением по индексу КОРТЕС-Газойль Возникновение риска: 27 мая 2010 года нефтетрейдер покупает 2 цистерны дизельного топлива (ДТ) на уфимском НПЗ по цене 15 250 руб. за тонну с целью дальнейшей перепродажи на региональном рынке. Для того чтобы нейтрализовать риски снижения стоимости дизеля на рынке на период отгрузки товара с НПЗ, транспортировки и хранения на нефтебазе, нефтетрейдер принимает решение продать фьючерсный контракт с исполнением 9 июня (ближайший по сроку исполнения фьючерс). Котировки фьючерса на дизель в 17:25 27 мая 2010 года были: 16 540 на покупку и 16 600 на продажу – хороший шанс зафиксировать цену продажи имеющихся 2 цистерн ДТ!


Слайд 13

Открытие короткой (на продажу) позиции по DS-06.10 Стакан заявок фьючерса DS-06.10 продажа 120 контрактов по текущим ценам Реестр сделок с фьючерсом DS-06.10


Слайд 14

я Нейтрализация риска снижения цены на дизель Нейтрализация риска: Средний уровень цены продажи 2 цистерн ДТ в июне зафиксирован продажей фьючерсных контрактов и равен 16 480,67 руб. за тонну. Теперь при любом неблагоприятном для спот рынка изменении цен на дизель (в нашем примере - это падение цен) нефтетрейдер будет получать прибыль на фьючерсном рынке (положительную вариационную маржу). СПОТ РЫНОК ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНОК 15 250 руб./тонна цена цена прибыль убыток я 16 480,67 руб./тонна цена цена убыток прибыль


Слайд 15

Закрытие короткой (на продажу) позиции по DS-06.10 Закрытие хеджирующей позиции на фьючерсном рынке, как правило, происходит в момент совершения операции на спот рынке. ВАЖНО! Позиция может быть закрыта в любой момент до дня исполнения контракта путем заключения противоположной сделки. Исполнение контракта подразумевает принудительное закрытие позиции по последней расчетной цене в день исполнения. Последняя расчетная цена в день исполнения равна значению индекса КОРТЕС-Газойль. В нашем примере позиция по фьючерсному контракту доведена до исполнения, так как дата продажи 2 цистерн дизеля потребителю совпадает с датой исполнения июньского фьючерса – 09.06.10 Завершение сделки: 09 июня 2010 года нефтетрейдер продает 2 цистерны ДТ конечному потребителю по цене 14 900 руб. за тонну. Без учета расходов на транспортировку, хранение и использование кредитных ресурсов нефтетрейдер получил убыток на рынке реального товара 14 900 руб. – 15 250 руб. = - 350 руб. на каждую тонну купленного ДТ. На 120 тонн убыток составит -42 000 руб. Вместе с тем 9 июня 2010 года нефтетрейдер исполняет фьючерсный контракт по цене 15 916 руб. (значение индекса КОРТЕС-Газойль на эту дату). Прибыль от операции на фьючерсном рынке составила 16 480,67 руб. – 15 916 руб. = 564,67 руб. на один контракт. На 120 контрактов прибыль составит +67 760,4 руб.


Слайд 16


Слайд 17

Анализ финансового результата Почему хеджер получил небольшую прибыль от операции хеджирования? Все дело в изменяющемся базисе. Базис – это разница между спот ценой и ценой фьючерса. На практике хеджирование не всегда приводит к 100% покрытию убытков. По этому итоговый финансовый результат от операций на спот рынке и на рынке фьючерсов может плавать от небольшого убытка до небольшой прибыли (как в нашем примере).


Слайд 18

Анализ финансового результата ЗОЛОТОЕ ПРАВИЛО ХЕДЖЕРА можно привести в табличной форме: Рост базиса на 214,67 руб. привел к образованию положительного финансового результата от операции хеджирования. Таким образом, фактическая цена продажи ДТ (с учетом хеджа) составила 15 464,67 руб. за тонну (15 250 + 214,67). В любом случае убыток от операции хеджирования будет гораздо меньше тех убытков, которые мог понести нефтетрейдер не хеджируя свои операции на споте. Допустим, если в нашем примере короткого хеджа базис не вырос, а снизился на -214,67 руб., то убыток от хеджирования составил бы -25 760,4 = (-214,67*120). Однако без операции хеджирования убыток составил бы -42 000 руб.


Слайд 19

Хеджирование риска роста цены на дизельное топливо Рассмотрим реальный пример нейтрализации рисков неблагоприятного изменения цены на дизель для потребителя нефтепродуктов. Субъект хеджирования: потребитель нефтепродуктов Объект хеджирования: цена на дизельное топливо Инструмент хеджирования: расчетный фьючерсный контракт на дизельное топливо с исполнением по индексу КОРТЕС-Газойль Возникновение риска: 10 июня 2010 года потребитель нефтепродуктов, ориентируясь на текущий уровень цен, планирует закупку 9 июля 2-х цистерн дизельного топлива (ДТ) у уфимского нефтетрейдера по цене 15 100 руб. за тонну. Для того чтобы нейтрализовать риски роста стоимости ДТ на рынке и увеличения издержек, потребитель нефтепродуктов принимает решение купить фьючерсные контракты с исполнением 9 июля (ближайшие по сроку исполнения фьючерсы). Котировки фьючерса на ДТ в 17:25 10 июня 2010 года были: 15 900 на покупку и 15 950 на продажу – хороший шанс зафиксировать цену покупки через месяц


Слайд 20

Открытие длинной (на покупку) позиции по DS-07.10 Стакан заявок фьючерса DS-07.10 покупка 120 контрактов по текущим ценам Реестр сделок с фьючерсом DS-07.10


Слайд 21

я Нейтрализация риска роста цены на ДТ Нейтрализация риска: Средний уровень цены покупки 2 цистерн ДТ в июле зафиксирован покупкой фьючерсных контрактов и равен 15 973,08 руб. за тонну. Теперь при любом неблагоприятном изменении цен на спот рынке ДТ (в нашем примере - это рост цен) потребитель нефтепродуктов будет получать прибыль на фьючерсном рынке (положительную вариационную маржу). СПОТ РЫНОК ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНОК 15 100 руб./тонна цена цена увеличение издержек сокращение издержек я 15 973,08 руб./тонна цена цена прибыль убыток


Слайд 22

Закрытие длинной(на покупку) позиции по DS-07.10 Закрытие хеджирующей позиции на фьючерсном рынке, как правило, происходит в момент совершения операции на спот рынке. ВАЖНО! Позиция может быть закрыта в любой момент до дня исполнения контракта путем заключения противоположной сделки. Исполнение контракта подразумевает принудительное закрытие позиции по последней расчетной цене в день исполнения. Последняя расчетная цена в день исполнения равна значению индекса КОРТЕС-Газойль. В нашем примере позиция по фьючерсному контракту доведена до исполнения, так как дата продажи 2 цистерн ДТ потребителю нефтепродуктов совпадает с датой исполнения июльского фьючерса – 09.07.10 Завершение сделки: 09 июля 2010 года потребитель нефтепродуктов покупает 2 цистерны ДТ по цене 16 000 руб. за тонну. При прочих равных условиях рост издержек и снижение выручки составило 15 100 руб. – 16 000 руб. = –900 руб. на каждую тонну купленного ДТ. На 120 тонн снижение выручки составит –108 000 руб. Вместе с тем 9 июля 2010 года потребитель нефтепродуктов исполняет фьючерсный контракт по цене 16 878 руб. (значение индекса КОРТЕС-Газойль на эту дату). Прибыль от операции на фьючерсном рынке составила 16 878 руб. – 15 973,08 руб. = 904,92 руб. на один контракт. На 120 контрактов прибыль составит 108 590,4 руб.


Слайд 23

Наблюдение за изменением стоимости позиции


Слайд 24

Анализ финансового результата ЗОЛОТОЕ ПРАВИЛО ХЕДЖЕРА можно привести в табличной форме: Снижение базиса на 4,92 руб. привело к образованию положительного финансового результата от операции хеджирования. Таким образом, фактическая цена покупки ДТ (с учетом хеджа) составила 15 095,08 руб. за тонну (15 100 – 4,92). В любом случае убыток от операции хеджирования будет гораздо меньше тех затрат, которые мог понести потребитель нефтепродуктов не хеджируя свои операции на споте. Допустим, если в нашем примере длинного хеджа базис не снизился, а вырос на 4,92 руб., то убыток от хеджирования составила бы –690,4 = (–4,92*120). Однако без операции хеджирования убыток составил бы -108 000 руб.


Слайд 25

Налогообложение операций хеджирования Доходы (расходы) от операций хеджирования учитываются при определении налоговой базы, при расчете которой в соответствии с положениями статьи 274 НК РФ учитываются доходы и расходы по объекту хеджирования. (п. 5 ст. 304 НК РФ). НАЛОГОВАЯ БАЗА ПО НАЛОГУ НА ПРИБЫЛЬ Доходы/расходы по сделкам на спот рынке Доходы/расходы по сделкам с фьючерсами ВАЖНО! Расходы от операций хеджирования с инструментами других государств согласно письму Минфина России от 29.04.2010 № 03-03-05/98 могут учитываться только в случае если: Сделка соответствует критериям производных финансовых инструментов в соответствии с российским законодательством; Требования по сделке подлежат судебной защите в соответствии с применимым правом иностранного государства.


Слайд 26

САМЫЙ БЫСТРЫЙ способ принять участие в торгах – это зарегистрироваться в качестве клиента брокера! Участие в торгах


Слайд 27

Список брокерских компаний


Слайд 28

Контактная информация Отдел срочного рынка «Санкт-Петербургской биржи»: Тел. +7 (812) 322-76-16 E-mail: futures@spbex.ru WWW.SPBEX.RU СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!


×

HTML:





Ссылка: