'

Как покупаются и продаются паи ПИФов

Понравилась презентация – покажи это...





Слайд 0

Лекция 4 Абрамов Александр Евгеньевич Государственный университет – Высшая школа экономики Кафедра фондового рынка и рынка инвестиций Как покупаются и продаются паи ПИФов


Слайд 1

Содержание Понятие первичного и вторичного рынков ценных бумаг инвестиционных фондов Как устроены рынки ценных бумаг инвестиционных фондов за рубежом? Как устроен рынок паев ПИФов в России? Перспективы развития рынка ПИФов в России


Слайд 2

Первичный рынок ценных бумаг инвестиционных фондов (дистрибуция паев) Рынок, на котором: Осуществляются сделки выдачи, обмена и погашения ценных бумаг ИФ; Сделки осуществляются напрямую между эмитентом (ИФ) и инвесторами с участием финансовых посредников; Действует механизм ценообразования на основе расчетной стоимости ценных бумаг ИФ (см Приложение).


Слайд 3


Слайд 4


Слайд 5

Агенты по выдаче, обмену и погашению паев Наличие брокерской лицензии; Или специализированный депозитарий; Наличие договора с управляющей компанией.


Слайд 6

Вторичный рынок ценных бумаг инвестиционных фондов Рынок, на котором: Совершаются сделки с паями между их действующими владельцами (вторичное обращение); Цены сделок определяются на основе баланса спроса и предложения. Разница между ценой паев на вторичном рынке и расчетной стоимостью первичного рынка называется премией (+) или дисконтом (-)


Слайд 7


Слайд 8

Первичный и вторичный рынки паев разных типов ПИФов


Слайд 9


Слайд 10


Слайд 11

Разновидности инвестиционных фондов в США


Слайд 12

Первичный рынок ценных бумаг взаимных фондов в США


Слайд 13

Разнообразие каналов дистрибуции


Слайд 14

Централизация расчетов на первичном рынке акций взаимных фондов


Слайд 15

Какие ИФ торгуются на биржах?


Слайд 16

Разновидности ИФ на биржах ETFs (Exchange Traded Funds) – индексные фонды, использующие механизм биржевого арбитража для минимизации премий и дисконтов; Public REITs (Real Estate Investment Trusts) – публичные компании, которые обязаны распределять среди акционеров 90% полученной прибыли; Closed-End Funds – закрытые инвестиционные фонды с ликвидными портфелями


Слайд 17

Прогноз сделок выдачи, обмена и погашения паев ПИФов


Слайд 18

Основная проблема биржевого рынка паев в России Проблема премий и дисконтов; Биржевой рынок паев ПИФов пока является неликвидным; Биржевая инфраструктура не участвует в организации расчетов на первичном рынке паев ПИФов


Слайд 19

Проблема премий и дисконтов


Слайд 20

Каналы дистрибуции паев ПИФов в России Развитие агентской сети на основе крупных розничных банков и брокеров; Создание фондовых магазинов; Развитие агентской сети на базе интернет-технологий; Применение биржевой инфраструктуры.


Слайд 21

Проблемы выдачи, обмена и погашения паев ПИФов Ограниченность агентской сети; Проблемы доступа к услугам крупных банков-агентов для большинства УК; Повышенные риски на агентов; Отсутствие унифицированного документооборота; Риски инвесторов при расчетах по сделкам с паями.


Слайд 22

Особенности ПИФов, ориентированных на биржевое обращение паев Индексные и другие ETFs (биржевые инвестиционные фонды): минимизация расхождений между текущей расчетной стоимостью пая и его биржевой котировкой; привлекательность для долгосрочных розничных инвесторов или спекулятивных инвесторов Закрытые ПИФы с неликвидным портфелем (ПИФы недвижимости, ипотечные и др.): отсутствие информации о текущей расчетной стоимости пая; специалисты или маркет-мейкеры как главный механизм поддержания ликвидности Закрытые ПИФы с ликвидными портфелями: возможность определения текущей расчетной стоимости пая; арбитраж на премиях и дисконтах; привлекательность для спекулятивных инвесторов


Слайд 23

Как добиться ликвидности биржевого рынка паев? (См. Приложение) Ориентация модели ПИФа на особенности биржевого рынка; Институт специалистов и маркет-мейкеров по паям; Вторичный биржевой рынок паев должен дополняться рынком первичным; Заинтересованность участников торгов совершать брокерские операции с паями различных ПИФов


Слайд 24


×

HTML:





Ссылка: