'

Фондовый рынок

Понравилась презентация – покажи это...





Слайд 0

Фондовый рынок Н.И.Берзон д.э.н., профессор Заведующий кафедрой Фондового рынка и рынка инвестиций ГУ-ВШЭ


Слайд 1

Тема 1. Организация и структура фондового рынка Понятие финансового рынка Классификация фондового рынка Секъюритизация финансового рынка Риск и доходность


Слайд 2

Классификация финансовых рынков По срокам обращения финансовых ресурсов Рынок капиталов Денежный рынок Фондовый рынок На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных ссуд (до 1 года) На рынке капиталов осуществляется движение долгосрочных накоплений (более 1 года)


Слайд 3

НЕДОСТАТКИ БАНКОВСКОГО КРЕДИТОВАНИЯ Преобладание коротких кредитов Высокая стоимость обслуживания кредитных ресурсов Необходимость предоставления обеспечения по инвестиционным кредитам Невозможность управления долгом


Слайд 4

КРЕДИТЫ РОССИЙСКИХ БАНКОВ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦАМ на 1 июня 2011г.


Слайд 5

Несмотря на то что о секьюритизации активов, которая, возможно, является одной из самых важных инноваций на финансовых рынках с 30-х гг. 20-го века, до сих пор написано не так много, она революционным образом изменила способы осуществления заимствований предприятиями и их клиентами. (Л. Кендалл, М. Фишман)


Слайд 6

Н.И. Берзон Процесс секьюритизации Секьюритизация финансовых рынков (в широком смысле) Секьюритизация финансовых активов (в узком смысле) Замещение банковского кредита при финансировании компаний эмиссией ценных бумаг Инновационная техника финансирования путем трансформации неликвидных финансовых активов в ценные бумаги


Слайд 7

Структура долгового рынка США


Слайд 8

ИЗМЕНЕНИЕ СТРУКТУРЫ МЕЖДУНАРОДНОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА (млрд. долл.)


Слайд 9

СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ ПО ИСТОЧНИКАМ ФИНАНСИРОВАНИЯ (в процентах к итогу) Данные Госкомстата, ММВБ, ЦБ РФ


Слайд 10

Средневзвешенная эффективная доходность российских корпоративных облигаций


Слайд 11

КОНКУРИРУЮЩИЕ ИСТОЧНИКИ ДОЛГОВОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ Компания Банковский кредит Эмиссия облигаций ?


Слайд 12

Сравнительный анализ затрат по обслуживанию кредита и облигационного займа Банковский кредит Текущие платежи Процентные платежи ~15% (как правило, ежемесячно) Единовременные расходы Залог (оценка, страхование, регистрация и др.) Комиссии банка (за открытие счета, за ведение счета и др.) Расходы по оформлению проекта Облигационный заем Текущие платежи Купонные выплаты ~ 10% (квартальные, полугодовые) Единовременные расходы Организатор выпуска Андеррайтер Реклама Госпошлина Комиссия биржи Комиссия депозитария


Слайд 13

Н.И. Берзон ЭФФЕКТИВНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА rэ =[ (1+ rн/m ) - 1]•100 m Где: rэ – эффективная процентная ставка rн – номинальная процентная ставка m – частота процентных выплат rэ = [ ( 1+0,11/12) – 1 ] • 100 = 11,57% 12


Слайд 14

Н.И. Берзон НОМИНАЛЬНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ И ЭФФЕКТИВНЫЕ ПРОЦЕНТЫ


Слайд 15

СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ Инновационная техника финансирования Списание активов с баланса банка путем продажи их спецюрлицу (СЮЛ), выпускающему облигации, обеспеченные пулом активов Трансформация неликвидных активов в высоко ликвидные ценные бумаги Разделение рисков банка и рисков активов Основные инструменты: - mortgage-backed securities (MBS) – ипотечные облигации - asset-backed securities (ABS) – облигации, обеспеченные активами Период развития: США: 80-е годы ХХ века Европа: 90-е годы ХХ века


Слайд 16

Развернутая схема секьюритизации


Слайд 17

ХАРАКТЕРНЫЕ ЧЕРТЫ РАЗВЕРНУТОЙ СХЕМЫ СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ Выделение однородных активов в отдельный пул Наличие отдельного юридического лица, специально созданного для проведения секьюритизации (Special Purpose Vehicle – SPV) Продажа пула активов спецюрлицу Списание проданных активов с баланса оригинатора Проведение спецюрлицом эмиссии облигаций Освобождение облигаций от оперативных и хозяйственных рисков оригинатора Трансформация неликвидных активов оригинатора в высоко ликвидные Как правило, наличие траст-компании (специального агента), обслуживающего финансовые потоки


Слайд 18

ЭТАПЫ РАЗВИТИЯ ПРОЦЕССА СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ Секьюритизация ипотечных кредитов (Mortgage-Backed Securities – MBS) Секьюритизация финансовых активов: автокредитов, студенческих кредитов, поступлений по кредитным картам и др. (Asset-Backed Securities – ABS) Секьюритизация будущих денежных потоков (Future Flow Securitisation –FFS)


Слайд 19

СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ БУДУЩИХ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ Возможности секьюритизации: «Множество активов, которые могут быть подвергнуты секьюритизации, ограничено только воображением финансистов. Оно одно является ограничителем, и еще время, потому что вы не можете одновременно делать сто дел» «Вы можете секьюритизировать практически все» «Если есть денежный поток, секьюритизируйте его» (Ханс Питер Бэр)


Слайд 20

НОВЫЕ ФОРМЫ СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ Лизинговые платежи Поступления от платных автомобильных дорог Выручка телефонных компаний Выручка автотранспортных компаний Платежи за телевидение Выручка за авиабилеты Поступления от ресторанного бизнеса Платежи по договорам франчайзинга Поступления по экспортным контрактам Оплата услуг медицинских учреждений Налоги, сборы и пошлины Право на добычу полезных ископаемых Плата за школьное обучение Поступления от морских контрактов Выручка компаний коммунального хозяйства


Слайд 21

II. По стадиям выпуска и обращения КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ


Слайд 22

ЭТАПЫ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ Принятие решения о выпуске ценных бумаг Подготовка проспекта эмиссии (при необходимости) Государственная регистрация выпуска (проспекта эмиссии) Изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы выпуска) Раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии Размещение ценных бумаг Регистрация отчета об итогах выпуска Раскрытие информации об итогах выпуска Внесение изменений в Устав АО (для акций)


Слайд 23


Слайд 24

ВИДЫ РАЗМЕЩЕНИЯ АКЦИЙ И УСЛОВИЯ РАЗРАБОТКИ ПРОСПЕКТА ЭМИССИИ ЗАО ОАО Закрытое размещение Открытое размещение Число участников > 500 Условия выпуска Проспект эмиссии


Слайд 25

ВИДЫ АНДЕРРАЙТИНГА


Слайд 26

КРУПНЕЙШИЕ ОРГАНИЗАТОРЫ ПО ОБЪЕМУ РАЗМЕЩЕННЫХ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ в 2011 году


Слайд 27

ВЕДУЩИЕ АНДЕРРАЙТЕРЫ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ в 2011 году


Слайд 28

СРОКИ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ


Слайд 29

Особенности эмиссии и обращения биржевых облигаций Эмиссия облигаций осуществляется без государственной регистрации при соблюдении следующих условий: 1) размещение облигаций осуществляется путем открытой подписки на торгах фондовой биржи; 2) эмитентом облигаций является открытое акционерное общество, акции которого включены в котировальный список фондовой биржи, осуществляющей допуск таких облигаций к торгам; 3) эмитент облигаций существует не менее трех лет и имеет надлежащим образом утвержденную годовую бухгалтерскую отчетность за два завершенных финансовых года; 4) облигации не предоставляют их владельцам иных прав, кроме права на получение номинальной стоимости либо номинальной стоимости и фиксированного процента от номинальной стоимости; 5) срок исполнения обязательств по облигациям не может превышать 3 года с даты начала их размещения; 6) облигации выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением; 7) оплата облигаций при их размещении, а также выплата номинальной стоимости и процентов по облигациям осуществляются только денежными средствами.


Слайд 30

Виды финансовых рынков


×

HTML:





Ссылка: