'

Управляющая компания «Агро Стандарт» Управление развития ЗПИФов

Понравилась презентация – покажи это...





Слайд 0

Профессиональные услуги для инвесторов Закрытые паевые инвестиционные фонды при осуществлении сделок М&A Структурирование активов Инвестиции в недвижимость Управляющая компания «Агро Стандарт» Управление развития ЗПИФов Применение механизма закрытых паевых инвестиционных фондов при осуществлении сделок слияния и поглощения, реструктуризации и санации бизнеса Москва 2008


Слайд 1

1. Введение 2 Современный этап развития мировой и Российской экономики, характеризующийся кризисными явлениями, неизбежно повлечет за собой существенное перераспределение активов в различных отраслях и сферах бизнеса. Аналитическая группа ReDeal в рамках проекта Mergers.ru / «Слияния и Поглощения в России» подготовила исследование российского рынка слияний и поглощений за первое полугодие 2008 года, в котором было отмечено существенное повышение активности на данном рынке. Стоимостной объём российского рынка слияний и поглощений вырос на 25% и составил $72,1 млрд., что превышает объемом всего рынка M&A в 2006 году ($60,7 млрд.). При этом 74% объема приходится на 2-й квартал, объем сделок по приобретению иностранными компаниями российских предприятий увеличился в 2 раза с $5,4 млрд. до $11,5 млрд. Кризисные явления привели к снижению активности на рынке M&A, однако последствия кризиса должны объективно привести к существенному перераспределению активов, что в свою очередь сделает востребованным инструмент, позволяющий структурировать активы компаний, являющихся объектами таких сделок, как на подготовительном этапе, как непосредственно при осуществлении сделок, так и при последующей структуризации и санации бизнеса. Одним из таких механизмов являются Закрытые паевые инвестиционные фонды. Действующее законодательство разрешает создание настолько длинной линейки различных категорий закрытых фондов, что в их составе возможно структурирование практически любых активов предприятий, являющихся объектами слияний и поглощений. Так в составе рентных фондов могут структурироваться земельные участки, здания и сооружения, в составе фондов недвижимости – имущественные права на строящиеся объекты и (или) права аренды. За счет активов кредитных или ипотечных фондов могут выкупаться права требования по кредитным договорам и договорам займа. Акции и доли в уставном капитале «заводятся» в состав фондов прямых инвестиций и венчурных фондов. В состав активов практически любых фондов могут входить долговые инструменты. После структурирования активов в составе имущества фондов дальнейшее осуществление сделок сводится купле-продаже ценных бумаг – паев соответствующих ЗПИФов, которые могут осуществляться как на организованном, так и на внебиржевом рынке. Кроме того ЗПИФы наилучшим образом адаптированы для осуществления инвестиций на рынке недвижимости, в том числе финансирования строительства объектов жилой, коммерческой и промышленной недвижимости, а также формирования рентного бизнеса на базе действующих объектов. Падающие цены на недвижимость и соображения оптимизации налогообложения в процессе посткризисного восстановления рынка делают структурирование активов , связанных с недвижимостью в составе закрытых фондов чрезвычайно эффективным.


Слайд 2

2. Мировой и Российский рынок коллективных инвестиций и управления активами 3 Динамика изменения количества и СЧА Закрытых паевых инвестиционных фондов


Слайд 3

3. Паевые инвестиционные фонда. Нормативная база и принципы функционирования 4 Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - обособленный имущественный комплекс без образования юридического лица, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления. Имущество ПИФа является совместной долевой собственностью пайщиков фонда. Право собственности пайщика на долю имущества фонда подтверждается выдачей пая. Пай является именной бездокументарной не эмиссионной ценной бумагой. Основным законодательным актом, регулирующим деятельность ПИФов является Федеральный закон от 29 ноября 2001 года № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» Федеральным законом от 6 декабря 2007 г. N 334-ФЗ в закон "Об инвестиционных фондах» внесен ряд изменений, направленных на повышение уровня надежности инвестиций, снижению рисков инвесторов существенно расширяющих возможности использования механизма паевых инвестиционных фондов. Ифраструктура фонда Управление активами ПИФа осуществляет специализированная Управляющая компания, обязательным условием деятельности которой является наличие лицензии ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам). Операции, связанные с распоряжением имуществом фонда, контролирует Специализированный депозитарий, имеющий лицензию ФСФР, который в соответствии с законодательством не может быть аффилирован с управляющей компанией. Специализированный регистратор, осуществляющий ведение счетов ДЕПО, учет паев и осуществляемых с паями сделок. Имущество фонда (за исключением активов, имеющих признанные котировки) оцениваются независимым оценщиком. Регулирование рынка коллективных инвестиций и контроль за деятельностью управляющих компаний осуществляет Федеральная служба по финансовым рынкам, являющаяся федеральным исполнительным органом по рынку ценных бумаг.


Слайд 4

5 Отличительные особенности закрытых фондов, главная из которых отсутствие обязательств управляющей компании продать или выкупить паи фонда в день обращения, позволяет использовать данный механизм для решения ряда бизнес-задач. Финансирования инвестиционных проектов Инструмент для привлечения инвестиций Сделки М&А Структурирование активов Структурирование «проблемных» активов банков (просроченные кредиты) Государственно - частное партнерство Рынок M&A Рынок недвижимости Рынок прямых инвестиций 4. Типы и особенности паевых инвестиционных фондов Организационная форма для некоторых видов бизнеса Реструктуризация и санация бизнеса


Слайд 5

6 4. Типы и категории фондов Состав и структура активов фондов различных типов и категорий регламентируется Приказом ФСФР № 08-19/пз-н от 20 мая 2008 г. Основные типы активов ряда категорий закрытых паевых инвестиционных фондов приведены в таблице, размещенной на следующей странице. Приказом ФСФР № 08-19/пз-н от 20 мая 2008 г. установлен ряд дополнительных требований как к количественным параметрам структуры активов, так и к качественным параметрам самих активов. Фонды, паи которых ограничены в обороте и предназначены для квалифицированных инвесторов имеют расширенную инвестиционную декларацию за счет более рискованных активов.


Слайд 6

7 5.1 Состав активов рентных фондов и фондов недвижимости


Слайд 7

8 5.2 Состав активов ипотечных и кредитных фондов


Слайд 8

9 5.3 Состав активов фондов прямых инвестиций и венчурных фондов


Слайд 9

6. Схема функционирования Закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФ) 10 ЗПИФ Учредители доверительного управления (Первоначальные пайщики) Управляющая компания Финансовый рынок Инвестиционные проекты Объекты инвестирования Приобретение паев при формировании фонда Размещение дополнительных паев Выплата инвестиционного дохода Погашение паев Регистрация ЗПИФа Доверительное управление активами Инвестирование Извлечение дохода Продажа паев Инфраструтктура ЗПИФа Спецдепозитарий – контроль сделок с активами Спецрегистратор – учет паев Оценщик Аудитор Рынок M&A Рынок недвижимости Рынок прямых инвестиций 1 2 3 4 6 5 7 8 9 9 10 Согласование ПДУ 11


Слайд 10

7. Преимущества применения механизма ЗПИФ 11 Преимущества Оптимизация налогообложения и расходов Адаптированность для осуществления инвестиционной деятельности Управление доходностью Надежность для инвестора Предусмотренная действующим законодательством возможность создания линейки ЗПИФов различных категорий с различным составом и структурой активов. Простота осуществления сделок с паями ЗПИФов. Возможность формирования фонда за счет неденежных активов (ценные бумаги, недвижимое имущество). Возможность выплаты инвестиционного дохода. Возможность частичного погашения паев Легальность и легитимность механизма обеспечена проработанной и обновленной законодательной базой Строгое следование Управляющей компнанией Правилам доверительного управления. Контроль за деятельностью Управляющей компании со стороны Специализированного депозитария и ФСФР. Предусмотренная поправками к законодательству возможность прямого контроля со стороны пайщиков за деятельностью УК Отсутствие у фонда обязательств по уплате налога на прибыль. Освобождение от уплаты налога на имущество активов, переданных в фонд. Возможность оптимизации налогообложения доходов пайщиков фонда за счет перераспределения паев между различными по организационной форме структурами. Снижение расходов за счет передачи в управляющую компанию ряда учетных, юридических и административных функций. Сделки слияния и поглощения Линейка ЗПИФов, адаптированная для структурирования, различных категорий активов Возможность введения полноценной процедуры корпоративного управления и контроля Технологичность сделок по продаже бизнеса после предварительного структурирования активов. Оптимизация налогообложения инвестиционного дохода, полученного от сделок M&A


Слайд 11

8. Расходы фонда. Режим налогообложения 12 Налогообложение операций фонда Действующий режим налогообложения деятельнсти ЗПИФов не предусматривает уплату налога на прибыль. В соответствии со ст. 378 НК РФ учредители доверительного управления (пайщики) и собственно ЗПИФ не являются плательщиками налога на имущество. Выплата инвестиционного дохода (ИД), погашение паев в соответствии с Правилами доверительного управления фондом Юридические лица – резиденты РФ Налог на прибыль 24% Физические лица – резиденты РФ При выплате инвестиционного дохода и погашении паев управляющей компанией как налоговым агентом удерживается 13% НДФЛ Юридические лица – нерезиденты РФ Компаниям –резидентам стран, имеющих с РФ соглашения об исключении двойного налогообложения ИД выплачивается без изъятий. Пайщики самостоятельно урегулируют вопросы налоговыми органами. Расходы Фонда Средний рыночный уровень инфраструктурных расходов фонда (от стоимости чистых активов в год) вознаграждение управляющей компании от 1% до 3,5%; вознаграждение специализированного депозитария от 0,2% до 0,5%; вознаграждение специализированного регистратора до 0,05%; вознаграждение аудитора до 0,25%; вознаграждение оценщика до 0,25%; Действующим законодательством предусматривается норматив расходов на доверительное управление, (расходы на содержание и улучшение имущества фонда), который варьируется в широких пределах в зависимости от направления деятельности фонда.


Слайд 12

9. Пример структурирования активов предприятия 13 Компания – объект сделки M&A Совет директоров Банк Рентный ЗПИФ Фонд недвижимости Собственник Управляющая компания Кредитный фонд Фонд прямых инвестиций Владение 100% паев фондов Договор доверительного управления Делегирование представителей в состав Инвестиционных комитетов фондов Права требования по кредитным договорам Имущественные права на объекты незавершенного строительства, права аренды Недвижимое имущество Доли в уставном капитале


Слайд 13

10. Контактная информация 14


×

HTML:





Ссылка: