'

Инветиции

Понравилась презентация – покажи это...





Слайд 0

Инветиции Иностранные инвестиции – преимущества и недостатки. Венчурный капитал.


Слайд 1

Иностранные инвестиции Иностранные инвестиции Иностранные инвестиции - это долгосрочные вложения капитала зарубежными собственниками в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли экономики: вывоз отечественного капитала в другие страны.


Слайд 2

История После Второй Мировой Войны, глобальные ПИИ были характерны, в основном, для США, по мере того как мир восстанавливался от последствий войны. На долю США приходилось около трех четвертей всех сделанных ПИИ (включая реинвестированную прибыль) в период с 1945 по 1960. С этого времени ПИИ стали глобальным феноменом, и перестали быть привилегией стран ОЭСР. Важность ПИИ в глобальной экономике возросла, на данный момент ПИИ составляют 28 % от мирового ВВП.


Слайд 3

С какими проблемами сталкиваются иностранные инвесторы в Украине? Несмотря на льготные условия инвестирования, сегодня действует ряд факторов политического и экономического характера, которые сдерживают процесс привлечения иностранного капитала в Украину. К ним относятся политическая и экономическая нестабильность, низкие темпы проведения приватизации, полукриминальный характер многих предприятий, острый кризис покупательской способности населения, сопровождающийся низким уровнем заработной платы или её задержкой. Учет совокупности этих факторов предусматривает осторожную, взвешенную стратегию иностранных инвесторов на украинском рынке. Поэтому инвестиции осуществляются преимущественно в совместные предприятия (СП). Вклад компаний с иностранным капиталом в насыщение потребительского и инвестиционного рынка практически не заметен. Основной причиной этого является ориентация многих СП на вывоз материальных и интеллектуальных ценностей из нашей страны по демпинговым ценам, которые образуются за счет разницы курса гривны и мировой валюты. Большое значение для привлечения иностранных инвестиций имеют законодательные гарантии. В нашей стране усиливается развитие рейдерских атак, и нарушение прав акционеров. Поэтому многие инвесторы не уверены, что их право собственности и инвестиции в Украине защищены, в том числе законодательно, что характеризует несовершенство политики реприватизации.


Слайд 4

Какие шаги нуно предпринять, чтобы улучшит ситуацию с иностранными инвестициями? Размещение ПИИ в Украине характеризуется наличием значительного потенциала для иностранных инвесторов, однако существует ряд причин, сдерживающих приток иностранных инвестиций: политическая нестабильность; инфляция; нестабильность курса гривны по отношению к иностранным валютам; несовершенство нормативно-правовой базы; высокий уровень налогообложения и внешнеторговых пошлин и др. Таким образом, Украина нуждается в улучшении политики по привлечению иностранных инвестиций. Для этого государство должно осуществлять следующие мероприятия: - создание действительной системы льгот для иностранных инвесторов в отдельных отраслях и регионах; - создание стабильного экономического и внешнеторгового законодательства; - снижение налогового бремени и упрощение структуры налогов.


Слайд 5

Венчурный капитал. Венчурный капитал (англ. Venture Capital) — капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм (стартапов) и поэтому сопряженный с высокой или относительно высокой степенью риска; долгосрочные инвестиции, вложенные в рискованные ценные бумаги или предприятия, в ожидании высокой прибыли. Венчурный капитал, как правило, ассоциируется с инновационными компаниями. По сути это капитал, используемый для осуществления прямых частных инвестиций, который обычно предоставляется внешними инвесторами для финансирования новых, растущих компаний, или компаний на грани банкротства. Венчурные инвестиции — это, как правило, рисковые инвестиции, обладающие доходностью выше среднего уровня. Также они являются инструментом для получения доли во владении компанией. Венчурный капиталист — это лицо, которое осуществляет подобные инвестиции. Венчурный фонд — это механизм инвестирования с образованием общего фонда (обычно партнерства), для инвестирования финансового капитала, в основном, сторонних инвесторов в предприятия, которые для обычных рынков капитала и банковских займов представляют слишком большой риск


Слайд 6

Стартап стартап-компания — недавно созданная компания, (возможно, ещё не зарегистрированная официально, но всерьёз планирующая стать официальной), строящая свой бизнес на основе инновации или инновационных технологий, не вышедшая на рынок или едва начавшая на него выходить и обладающая ограниченным набором ресурсов. Зачастую стартап-компании называют «гаражными». Особенно часто термин «стартап» применяется в отношении интернет-компаний и прочих фирм, работающих в сфере IT, однако, это понятие распространяется и на иные сферы деятельности. Также можно назвать стартапом не компанию, а отдельный венчурный проект в рамках компании. Инновации, на основе которых строят свой бизнес стартапы, могут быть как глобальными (то есть быть инновациями во всем мире), так и локальными (то есть быть инновацией в отдельно взятой стране, но при этом в других странах эта технология уже не является инновационной). Примером локальной инновационной технологии является технология скоринга потенциальных заемщиков банков на основе анализа их кредитных историй. Само понятие «стартап» очень тесно связано с Силиконовой Долиной, функционирование которой было связано именно со стартапом. В 1939 году небезызвестные Уильям Хьюллет и Дэвид Паккард, являвшиеся выпускниками Стэнфордского университета, основали первый в мире стартап, превратившийся впоследствии в такого финансового гиганта, коим сегодня является корпорация Hewlett-Packard.


Слайд 7

В развитии стартапов выделяют несколько стадий. 1) Wikipedia Запущен: Январь 2001 Основатель: Jimmy Wales и Larry Sanger Тип Wiki-based: Encyclopedia Целевая аудитория: 10 - 80 Приблизительно пользователей: 50,000 активных пользователй Приблизительно просмотров: 6 млрд в месяц


Слайд 8

В развитии стартапов выделяют несколько стадий. 2)В Контакте Запущен: Сентябрь 2006 Основатель: Павел Дуров Тип: Социальная сеть Целевая аудитория: 14 - 24 (подростки, студенты) Приблизительно пользователей: 60 млн (на Апрель 2010


Слайд 9

В развитии стартапов выделяют несколько стадий. 3) MySpace Запущен: Июль 2003 Основатель: Tom Anderson и Chris DeWolfe Тип: Социальная сеть Целевая аудитория: 16 - 24 (подростки, молодежь) Приблизительно пользователей: 150 млн (100 млн на Август 2006; прирост 200,000 регистраций в день) Приблизительно просмотров: 40 млрд в месяц Приобретение/Оценка: Приобретен Rupert Murdoch's Fox interactive Media в Июле 2005 за $580 млн 4) YouTube Запущен: Февраль 2005 Основатель: Chad Hurley, Steve Chen и Jawed Karim Тип: Видео обмен Целевая аудитория: 16 - 40 (подростки, взрослые) Приблизительно пользователей: Неизвестно Приблизительно просмотров: 4 млрд в месяц (на Июль 2006, прирост 100 млн видео в день) Приобретение/Оценка: Приобретен Google в Октябре 2006 за $1.6 млрд


Слайд 10

История венчура Несмотря на то, что в прошлом существовали и другие похожие механизмы инвестирования, отцом современной индустрии венчурного капитала принято считать генерала Джорджиза Дориота. В 1946 Дориот основал Американскую Корпорацию Исследований и Развития (АКИР), величайшим успехом которой стала Диджитал Эквипмент Корпорейшн. Когда Диджитал Эквипмент разместила свои акции на бирже в 1968 году, она обеспечила АКИР рентабельность 101 % в год. 70 тысяч долларов, которые АКИР инвестировала в Диджитал Корпорейшн в 1959 году, имели рыночную стоимость 37 миллионов долларов в 1968 году. Принято считать, что первой компанией, которая была создана венчурным финансированием, является Фэйрчайлд Семикондактор, основанная в 1959 году фирмой Венрок Эсоушиэйтс. До Второй мировой войны инвестиции в форме венчурного капитала были главным образом сферой влияния состоятельных частных лиц и обеспеченных семей. Одним из первых шагов к управляемой на профессиональной основе венчурной индустрии стал Закон «Об инвестициях в малый бизнес» 1958 года. Этот закон позволял Агентству по делам малого бизнеса США лицензировать частные компании, инвестирующие в малый бизнес (КИМБы), с целью упростить процесс финансирования и руководства малыми предприятиями США. В данном законе затрагивались вопросы, поднятые в докладе Совета Федеральной Резервной Системы США к Конгрессу. В этом докладе подчеркивалось, что на рынке капиталов для долгосрочного финансирования малого бизнеса, нацеленного на развитие, существовал большой пробел. Главной задачей программы КИМБ была и на сегодняшний момент остается упрощение процесса привлечения капитала через экономическую систему, с целью финансирования небольших новаторских компаний для того, чтобы простимулировать развитие экономики США. В целом, венчурный капитал тесно связан с технологически новаторскими предприятиями, главным образом предприятиями Соединенных Штатов. В связи со структурными ограничениями, наложенными на американские банки в 1930-х гг., в США не было индустрии частных торговых банков.


Слайд 11

Распределение ролей в венчурной фирме Главные партнеры венчурной фирмы (которых также называют венчурными капиталистами) являются руководителями, другими словами, они — профессионалы инвестиционного бизнеса. Их карьерный опыт может варьироваться, но в большинстве своем эти партнеры являлись генеральными директорами в компаниях подобных тем, которые финансирует их партнерство. Инвесторов венчурных фондов называют партнерами с ограниченной ответственностью. Эта группа инвесторов состоит из очень состоятельных лиц и институтов, обладающих крупными суммами наличного капитала, таких как государственные и частные пенсионные фонды, университетские финансовые фонды, страховые компании, и из посредников объединенных инвестиций. Другие посты в венчурной фирме представлены венчурными партнерами и временно-участвующими предпринимателями (ВУП). Венчурные партнеры предлагают сделки и получают прибыль только с тех сделок, над которыми они работают (в отличие от главных партнеров, которые получают прибыль со всех сделок).


Слайд 12

Структура фондов Большинство венчурных фондов существуют 10 лет. Эту модель впервые успешно применили фонды Силиконовой долины в 1980-х гг. для обширного инвестирования в технологические тенденции, но только в период доминирования, с целью снижения подверженности управленческому и маркетинговому рискам любой частной фирмы или ее продукции. В таком фонде инвестор имеет определённые обязательства перед этим фондом, которые венчурные капиталисты со временем «начинают проклинать», пока фонд осуществляет инвестиции.


Слайд 13

Объекты инвестиций Венчурные капиталисты могут быть универсальными или узкоспециализированными инвесторами в зависимости от своей инвестиционной стратегии. Универсальными инвесторами называются венчурные капиталисты, инвестирующие в различные отрасли промышленности, или в компании, в различных географических местоположениях, или в различные стадии жизненного цикла компании. В качестве альтернативы, инвесторы могут специализироваться в одной или двух отраслях промышленности или инвестировать только в компании на определенной географической территории. Не все венчурные капиталисты инвестируют в «старт-апы». В отличие от венчурных фирм, которые инвестируют только в компании на ранних стадиях, венчурные капиталисты вдобавок к этому инвестируют в компании на различных стадиях делового жизненного цикла. Венчурный капиталист может инвестировать, прежде чем появится реальный продукт или прежде чем компания будет организована (так называемое «посевное инвестирование»), или может предоставить капитал, чтобы «запустить» компанию на первой или второй стадии развития, которое также называют «ранним инвестированием». Венчурный капиталист также может обеспечить необходимое финансирование, чтобы помочь компании перерасти критическую финансовую массу и стать более успешной («финансирование на стадии расширения»). Венчурный капиталист может инвестировать средства в течение всего жизненного цикла компании, и поэтому некоторые фонды фокусируются на инвестировании в компании на более поздних стадиях, оказывая финансовую помощь для того, чтобы компания переросла «критическую массу» и привлекла общественность к финансированию через приобретение акций на бирже. В качестве альтернативы, венчурный капиталист может помочь в слиянии и поглощении другой компанией, обеспечивая ликвидность и выход учредителям компании. Некоторые венчурные фонды, напротив, специализируются на поглощении, реформировании или рекапитализации акционерных компаний открытого и закрытого типа, являющихся привлекательными для инвесторов.


Слайд 14

Возможности развития венчурной отрасли в Украине Только время покажет - какой будет роль создаваемых сегодня венчурных фондов в экономике Украины, какими будут основные направления и особенности их деятельности. Тем не менее, исходя из опыта развития венчурной индустрии на Западе, уже сегодня можно говорить о том - какие условия должны быть выполнены, чтобы венчурные фонды играли действительно серьезную роль в финансировании растущих отраслей украинской экономики. Первое условие для развития венчурных фондов - доступ к источникам финансирования инвестиций. На сегодня, в соответствии с действующим Законом, ни физические лица, ни институциональные инвесторы (инвестиционные и пенсионные фонды) не могут инвестировать в венчурные фонды. Это существенно сокращает потенциальную инвестиционную базу для венчурных инвестиций. Напомним, что бурное развитие венчурных фондов в США началось именно после того, как пенсионным фондам было разрешено инвестировать до 10% своих активов в венчурные проекты.


Слайд 15

Второе важное условие - создание возможностей структурирования сделки, которые ограничивали бы риски фонда. Речь идет об инструментах собственности со свойствами опциона - конвертируемых привилегированных акциях и конвертируемых облигациях. Что касается обычных привилегированных акций, присутствующих в украинском законодательстве, то, во-первых, они не дают права на участие в управлении, во-вторых, они могут составлять лишь 10% уставного фонда, что может оказаться далеко не достаточно для венчурного проекта. Единственным инструментом, который может использовать венчурный инвестор в Украине, остаются обыкновенные акции, и это характерно для деятельности фондов частного капитала на большинстве развивающихся рынков. Недостатком здесь является отсутствие страховки для инвестора на случай неблагоприятного сценария реализации проекта. Кроме того, в условиях, мягко говоря, недостаточно высоких стандартов корпоративного управления, венчурному инвестору для гарантии своих прав собственника необходимо иметь значительный, или даже - конторольный пакет акций.


Слайд 16

Третье условие - развитие рынка акций и создание условий для IPO. Это в свою очередь требует развития инвестиционной базы - в первую очередь, роста активов пенсионных и инвестиционных фондов. В отсутствие финансового рынка и возможности IPO, единственной возможностью выхода из инвестиции для фонда остается продажа пакета стратегическому инвестору, но это заведомо означает существенно меньшую конкуренцию среди покупателей, недооцененность при продаже, а значит - отдача от венчурного проекта может оказаться недостаточной для обеспечения заинтересованности всех сторон сделки. Несмотря на то, что выполнение перечисленных условий требует времени и усилий как со стороны законодателей и правительства, так и инвестиционной отрасли, в Украине есть и основания для осторожного оптимизма. Прежде всего это - наличие отраслей, обладающих далеко не исчерпанным потенциалом роста, а значит - проектов, требующих финансирования и потенциально выгодных для венчурного инвестора.


Слайд 17

Иностранный венчур в Украине Неудивительно, что к нам в Украину почти не заходит иностранный венчурный бизнес – в стране представлено всего 5-7 компаний. Иностранцам кажется странным, что такая, казалось бы, надежная сфера инвестиций, как недвижимость, у нас может обслуживаться венчурными компаниями, тогда как во всем мире – фондами финансирования строительства. Что же тогда говорить о других сферах бизнеса, если недвижимостью занимаются рисковые компании? Если откинуть оптимизаторские схемы, то можно констатировать, что украинские венчуры больше всего привлекает ритейл, производство хай-тек продукции, программное обеспечение, машиностроение. Для обеспечения высокой прибыльности венчурные фонды должны выбрать наименее конкурентные виды бизнеса – ими становятся предприятия с производством наукоемкой продукции. Главное преимущество таких предприятий – интеллектуальная составляющая. Знания приносят значительно больший экономический эффект, чем материальные ресурсы, ведь добыча и транспортировка последних требует значительных расходов. Вот почему инвестиции в хай-тек удобны и достаточно быстро приносят прибыль.


×

HTML:





Ссылка: