'

IPO Системы-Галс: опыт создания бизнес-кейса в России

Понравилась презентация – покажи это...





Слайд 0

IPO Системы-Галс: опыт создания бизнес-кейса в России Алексей Горяев профессор финансов имени UBS AG, Российская экономическая школа


Слайд 1

2 Почему Система-Галс? История успеха Ноябрь 2006: IPO на LSE на $432 млн. Оценка компании в $2.1 млрд. …с непростым путем Быстрый рост требовал привлечения внешних источников финансирования Как убедить инвесторов справедливо оценить портфель (неоконченных) проектов?


Слайд 2

3 Темы для бизнес-кейса Выбор источников финансирования Оценка быстрорастущей компании Законченные проекты: только 10% стоимости Корпоративное управление Можно ли применять западные методы в России? Взаимоотношения с инвестбанком


Слайд 3

4 Выбор источников финансирования До 2005: в основном финансирование в рамках холдинга 2005: необходимость привлечения внешних источников для финансирования перспективных проектов Банковский кредит? Выпуск облигаций? Продажа доли стратегическому инвестору? IPO?


Слайд 4

5 Выбор источников финансирования Банковский кредит? Недостаток залогов Выпуск облигаций? Отсутствие репутации IPO? Требует времени и сторонней экспертизы Самый дорогой способ финансирования Продажа доли стратегическому инвестору? Предложение от инвестбанка о покупке 20-30% акций компании по заниженной цене …и помощи в проведении IPO в течение года


Слайд 5

6 Оценка компании Стоимость проектов на разной стадии: 10%: законченные проекты 50%: незаконченные проекты 40%: проекты с бизнес-планом Подход инвестбанка: Построенная недвижимость + земля Топ-менеджмент отказался от этого предложения и решил выйти на IPO Как убедить инвесторов принять «справедливую» оценку компании?


Слайд 6

7 Корпоративное управление Убедить в реалистичности заявленной стратегии роста Четкие критерии отбора проектов Сотрудничество с иностранными компаниями C&W&S&R, Hochtief, Strabag, Foster+Partners, … Убедить, что миноритарии пожнут плоды этой стратегии Кодекс ФКЦБ, независимые директора Раскрытие информации (прозрачность сделок с заинтересованными сторонами) Наличие публичных компаний в холдинге (МТС,…)


Слайд 7

8 Взаимоотношения с инвестбанком Конфликт интересов в инвестбанке Должен действовать в интересах клиента, … но стремится больше заработать Предложение инвестбанка принесло бы ему огромную прибыль, Комиссия от IPO Переоценка заранее купленной доли … но за счет «Системы»


Слайд 8

The overall state of the Russian economy Спасибо за внимание!


×

HTML:





Ссылка: