'

Финансирование инфраструктурных проектов в посткризисный период

Понравилась презентация – покажи это...





Слайд 0

Финансирование инфраструктурных проектов в посткризисный период Григорьев Леонид Маркович, Президент Фонда «Институт энергетики и финансов» Москва, 20 октября 2010 г.


Слайд 1

2 2 Мир: динамика основных макроэкономических показателей, II-2008 = 100, 2005-2010 Источник: Всемирный банк, ОЭСР Основные экономические показатели достигли предкризисного уровня


Слайд 2

3 3 Потоки капитала на развивающиеся рынки, 2008-2010, млрд. долл. Источник: Всемирный Банк Приток капитала в развивающиеся страны восстановился до докризисных уровней, но банковское кредитование все ещё значительно ниже уровней 2008 г.


Слайд 3

4 4 Динамика кредитования в ведущих экономиках мира, 2008 г. = 100, 2006-2010 Источник: ФРС, ЕЦБ, ЦБР, НБ КНР, РБИ Кредитная накачка в Китае и Индии, Стагнация в развитых странах и РФ


Слайд 4

5 5 Инвестиционная активность в ведущих экономиках мира, II-2008 = 100, 2005-2010 Источник: Национальные статистические комитеты, оценки ИЭФ Благодаря кредитной накачке и госпрограммам Индия и КНР существенно нарастили объем капиталовложений


Слайд 5

6 6 Инвестиции в транспортную, энергетическую и телекоммуникационную инфраструктуру, 2008 г. = 100, 1990-2010 Источник: Национальные статистические комитеты, оценки ИЭФ Инвестиции в инфраструктуру в 2009 г. снизились значительно меньше, чем в другие крупные сектора экономики


Слайд 6

7 7 Россия: докризисное положение Источник: ФСГС, оценки ИЭФ Норма накопления и сбережения, % ВВП, 2000-2009 В ходе подъема 2000-х гг. огромные накопления так и не были трансформированы в инвестиции. Лишь в 2007-2009 гг. норма накопления превысила уровень в 20% ВВП, однако по этому показателю Россия значительно отстает не только от показывающих высокие темпы роста ведущих развивающихся стран (Китай, Индия, ЮВА), но и от многих стран ЦВЕ. В ближайшие годы разрыв между уровнем накоплений и сбережения существенно сократится, но не за счет роста инвестиций, а из-за медленного роста доходов от экспорта. Норма накопления и сбережения по секторам, % ВВП, 2008


Слайд 7

8 8 Россия: докризисное положение-2 Источник: ФСГС, оценки ИЭФ Дефицит «длинных денег», % инвестиций, 2007-2011 По расчетам ИЭФ, до кризиса дефицит «длинных денег» (т.е. разрыв между прогнозными значениями капиталовложений и доступными источниками финансирования) достигал 6-8% суммарных инвестиций, сейчас разрыв сократился до 4-6% (за счет сокращения инвестиционных программ). Дефицит «длинных денег» наиболее актуален для инфраструктурных отраслей, из-за низкой рентабельности и ограниченных возможностей привлечь внешнее (зарубежное) финансирование (валютные риски). Инфраструктурные ограничения (транспорт, энергетическая инфраструктура) ведут к потерям до 6-8% ВВП. Инвестиции в инфраструктуру по странам, 2000-2009, % ВВП


Слайд 8

9 9 Россия: структура финансирования инвестиций в инфраструктуру, % к итгогу, 2009 г. Источник: ФСГС Прежде всего, «средства вышестоящих организаций» (т.е. заемные и собственные средства) материнской компании


Слайд 9

10 10 Россия: проблемы финансирования в посткризисный период Источник: ФСГС Бюджетные инвестиции: Из-за растущих социальных обязательств (трансферт пенсионному фонду, увеличение расходов на соцсферу) и медленного роста бюджетных доходов ФБ не сможет обеспечить значительный рост инвестиций в инфраструктурные проекты. Бюджетные капиталовложения, 2005-2013 Внешнее финансирование: Волатильная ситуация на мировых финансовых рынках не позволят существенно увеличить внешние заимствования компаниями сектора без роста валютных рисков. Динамика ставок LIBOR 3М и MosPrime 3М, %, 2008-2010 Кредитный декаплинг


Слайд 10

11 11 Россия: финансирование инфраструктуры в посткризисный период-1: совершенствование ценообразования Переход на RAB в тепловой энергетике, трубопроводном транспорте, применение концепции «жизненного цикла» в железнодорожном транспорте; Увеличение срока действия тарифов Развитие рынка сервисных услуг в трубопроводном транспорте и электросетевом комплексе (FTR – права на передачу, рынок системных услуг и т.д.); привязка цен на услуги к объему спроса (пиковые и сезонные нагрузки и т.д.) Более «аккуратное» разделение счетов в рамках единых монопольных компаний (уход от трансфертных цен в рамках единых компаний в случаях, когда это затрагивает сторонних потребителей)


Слайд 11

12 12 Россия: финансирование инфраструктуры в посткризисный период-1: старые «новые» источники Источник: ФСГС ГЧП: Финансирование проектов за счет Инвестиционного фонда носит точечный характер, большая часть вводимых проектов имеет региональное (а не федеральное) значение Выпуск облигаций и акций: Финансирование инвестиций за счет привлечения капитала на финансовых рынках в 2005-2008 гг. находилось на уровне 1% и лишь в 2009 г. выросло до 3,4% (приватизация тепловой генерации), но все равно остается в разы меньше уровня развитых экономик. Капиталовложения в инфраструктуру за счет выпуска акций и облигаций, % от всех инвестиций, 2005-2009 Финансирование инвестпроектов из Инвестиционного фонда, млрд. руб.


Слайд 12

13 13 Спасибо за внимание! Фонд «Институт энергетики и финансов» 101000, г. Москва, Архангельский переулок, д. 6, стр.1 e-mail:info@fief.ru www.fief.ru


×

HTML:





Ссылка: