'

Стратегические финансы 2

Понравилась презентация – покажи это...





Слайд 0

Стратегические финансы 2


Слайд 1

Различия в моделях анализа деятельности, проводимого для оценки достижения целей финансовой стратегии Основа для расчета результата деятельности Принципы измерения результата деятельности Критерии оценки движения к цели развития Бухгалтерский подход Финансовый подход


Слайд 2

Специфика функционирования современного предприятия Риск и неопределенность среды Требование соответствия уровня доходности уровню инвестиционного риска Необходимость оперативно трансформировать создаваемые продукты в форму денежных потоков Приведение будущих потоков к определенному моменту для определения текущей стоимости


Слайд 3

Распространенные модели финансовой оценки стоимости Модель дисконтирования дивидендов - Dividend Discount Model (DDM) Модель дисконтированного денежного потока - Discounted Free Cash Flow (DCF) Модель «остаточной» прибыли - Residual Income Model (RIM) Модель экономической добавленной стоимости (EVA) Модель внутренней нормы доходности компании - Cash Flow Return on Investment (CFROI) Модель доходности инвестированного капитала - Cash Return on Capital Invested (CROCI) и др.


Слайд 4

Модель дисконтированного денежного потока - Discounted Free Cash Flow (DCF) Основа: Компания является комбинацией ряда проектов, стоимость которой определяется как NPV чистых ожидаемых денежных потоков от всех проектов Модель DCF рассматривает операционную и инвестиционную деятельность на основе кассового метода (cash accounting) Прогноз денежных потоков базируется на статистике за долгосрочный период Прогнозные потоки дисконтируются для получения NPV


Слайд 5

Виды денежных потоков, использующиеся в модели DCF FСFE (Equity Free Cash Flow) — денежный поток, генерируемый собственным капиталом; FCFF (Firm Free Cash Flow) - денежный поток фирмы, формируемый активами, которые приобретены за счет как собственного капитала, так и заемных средств


Слайд 6

Расчет свободных денежных потоков при инвестиционных оценках FСFE = EBIT + Depreciation — Capital Expenditures — Working Capital Increase — Interest — Debt Payments + Debt Issues — Actual Taxes FСFF = EBIT + Depreciation - Capital Expenditures - Working Capital Increase – Taxes


Слайд 7

EBIT - Налог = NOPAT - Капитальные затраты - Инвестиции в оборотный капитал + Амортизация = Свободный денежный поток Расчет свободных денежных потоков при инвестиционных оценках


Слайд 8

Насколько информация, содержащаяся в финансовых отчетах, способствует получению инвестором информации о свободных денежных потоках компании, необходимой для прогнозирования будущих денежных потоков организации? IASB: Financial statement presentation project. Phase B: Summary of Tentative Preliminary Views


Слайд 9

10 Кредиторы Debtholders Компания Рынок капитала Операционная и инвестиционная деятельность Предоставление займов Финансовая деятельность Предъявители требований к бизнесу Взаимодействия компании с заимодавцами и акционерами в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности Погашение займов и % по ним Инвесторы Shareholders Дивиденды и ДС от выкупа акций Средства от выпуска акций Вторичные кредиторы Secondary Debtholders Вторичные инвесторы Secondary Shareholders Средства от продажи акций Средства от продажи долгов


Слайд 10

Имущество, обязательства и капитал организации Денежные потоки организации Чистые операционные активы Собственный капитал Чистые финансовые обязательства FCF Поставщики Покупатели Поставщики Покупатели Рынки готовой продукции и текущих производственных ресурсов Рынки инвестиционных производственных ресурсов C I Заимодавцы, кредитные организации Покупатели d F Рынок капитала Операционная деятельность Финансовая деятельность


Слайд 11

Динамическое балансовое уравнение движения денежных средств C – I = F + d Cовокупная величина чистого притока (оттока) денежных средств по операционной деятельности равняется совокупной величине чистого оттока (притока) денежных средств по финансовой деятельности. C – I > 0 C – I < 0


Слайд 12

Пример Составление ОДДС торговой организации на основе Баланса Отчета о прибылях и убытках


Слайд 13

ПРИТОКИ ОТТОКИ Поступление выручки от реализации продукции в текущем периоде Погашение дебиторской задолженности Поступления от продажи сырья и материалов Авансы, полученные от покупателей Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков Выплата заработной платы Отчисления в бюджет и внебюджетные фонды Уплата процентов за кредит Отчисления на соц. сферу Потоки денежных средств по основной деятельности


Слайд 14

Поступления от реализации основных средств, нематериальных активов Дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений Возврат других финансовых вложений Приобретение основных средств, нематериальных активов Капитальные вложения Долгосрочные финансовые вложения Основные виды потоков денежных средств по инвестиционной деятельности ПРИТОКИ ОТТОКИ


Слайд 15

Краткосрочные кредиты и займы Поступления от эмиссии акций Целевое финансирование Возврат краткосрочных кредитов и займов Выплата дивидендов Погашение векселей Долгосрочные кредиты и займы Возврат долгосрочных кредитов и займов Основные виды потоков денежных средств по финансовой деятельности ПРИТОКИ ОТТОКИ


Слайд 16

Реклассификация (реформирование) ОДДС уплаченные проценты по кредитам и займам показываются в составе свободного денежного потока с позиции финансовой деятельности, а денежный поток по операционной деятельности соответственно корректируется (для повышения точности реклассификации можно учесть налоговый эффект); денежный поток по инвестиционной деятельности подразделяется на денежный поток по инвестициям в операционные активы и денежный поток по инвестициям в финансовые активы. Денежный поток по инвестициям в финансовые активы характеризует не формирование, а размещение свободного денежного потока и поэтому показывается в составе свободного денежного потока с позиции финансовой деятельности; изменение денежных средств и денежных эквивалентов за отчетный период подразделяется на изменение денежных средств, показываемых в составе операционных активов, и изменение денежных средств и денежных эквивалентов, показываемых в составе финансовых активов.


Слайд 17


Слайд 18

Имущество, обязательства и капитал организации Чистые операционные активы NOA Собственный капитал CSE Чистые финансовые обязательства NFA FCF Поставщики Покупатели Поставщики Покупатели C I Заимодавцы, кредитные организации Покупатели d F Операционная деятельность Финансовая деятельность OR - OE = OI OI - ?NOA = C – I C – I – ?NFA + NFI = d F


Слайд 19


Слайд 20


Слайд 21

Wal-Mart Stores Inc.


×

HTML:





Ссылка: