'

Инвестиционный портфель

Понравилась презентация – покажи это...





Слайд 0

Инвестиционный портфель Минасян В.Б. к.ф.-м.н., профессор кафедры корпоративных финансов ВШФМ РАНХиГС при Президенте РФ. Certified International Investment Analist (CIIA)


Слайд 1

Портфельный подход к управлению активами Портфельный подход предполагает восприятие активов инвестора в виде элементов единого целого – портфеля, которые сообщают ему (портфелю) характеристики доходности и риска. На основе этого возникает возможность анализировать и оптимизировать соотношения этих величин для портфеля


Слайд 2

Измерение доходности актива за период А. Актив не приносит доходов в течение периода (золото) - доходность за период [t-1,t] и цены актива в соответствующий момент Б. По активу выплачивается доход (дивиденд, купон) в размере в момент t


Слайд 3

Измерение доходности актива за период В. По активу выплачивается доход в размере в момент , t-1< <t Где - ставка годовой доходности, используемая для реинвестирования дохода Г. По активу выплачивается доход в размере в момент , t-1< <t. Дивиденд реинвестируется в тот же актив, цена которого


Слайд 4

Средняя доходность от инвестиции на периоде Доходность за период [t-1,t] - Цена актива в момент t 0 1 2 …


Слайд 5

Пересчет доходности за период вложения в годовую доходность


Слайд 6

Доходность, как случайная величина. Ожидаемая доходность. R- случайная величина, зависящая от «сценариев» развития ситуации. Ожидаемая доходность (математическое ожидание доходности)


Слайд 7

Пример Значит вложения в А и В одинаково привлекательны?


Слайд 8

Дисперсия и стандартное отклонение доходности, как меры риска Дисперсия доходности Стандартные отклонения доходности (волатильность) Меры риска по активу.


Слайд 9

Пример Мы знаем, что: С точки зрения рисков –А предпочтительнее.


Слайд 10

Рациональный инвестор Рациональный инвестор – инвестор, который при принятии инвестиционного решения учитывает только и При одинаковой ожидаемой доходности предпочитает инвестиции с меньшими рисками При одинаковых рисках предпочитает инвестировать с большей доходностью


Слайд 11

Статистическая оценка ожидаемой доходности и стандартного отклонения Выборочное среднее доходности Выборочная дисперсия доходности


Слайд 12

Портфель и идея диверсификации Портфель - это корзина ценных бумаг. Он определяется весами (долями) общей стоимости портфеля, инвестированными в каждый актив Пример (0,5; 0,6; -0,1) Диверификация это разложение средств инвестора по портфелю, в надежде на уменьшение риска.


Слайд 13

Реализованная и ожидаемая доходность портфеля 1 2 … n ( … ) … Реализованная доходность портфеля Ожидаемая доходность портфеля


Слайд 14

Ковариация и коэффициент корреляции доходностей активов, как меры их статистической зависимости X,Y акции, , - их доходности Если и независимы - линейная зависимость


Слайд 15

Статистическая оценка ковариации и коэффициента корелляции


Слайд 16

Риск портфеля Риск портфеля Максимальный эффект диверсификации Эффект диверсификации Нет эффекта диверсификации


Слайд 17

Риск портфеля


Слайд 18

Эффективная граница портфеля из 2-х активов E(R) Гипербола А) Б) В)


Слайд 19

Эффективная граница для рисковых активов 1 2 3 4 5 Зонтик Марковица - множество всевозможных портфелей Точка внутри зонтика – не эффективная инвестиция. хуже и .


Слайд 20

Граница минимального риска и эффективная граница АСВ – граница минимального риска СВ – эффективная граница А В С


Слайд 21

Влияние диверсификации на риск Общий риск Систематический риск Несистематический риск N (число акций в портфеле)


Слайд 22

Портфель с безрисковым активом М Эффективная граница - линия рынка капитала (CML) Уравнение CML - Уравнение для эффективных портфелей


Слайд 23

Уравнение линий ранее ценных бумаг (SML-линия) CAPM - модель Для любого актива (портфеля) (эффективного и неэффективного) - Безрисковая доходность - премия за рыночный риск - Коэффициент компаний i


Слайд 24

Насколько Е(R) и полно отражает сложное понятие риска?


Слайд 25

Спасибо за внимание!


×

HTML:





Ссылка: